Kursziel vs. fairer Wert: Was ist der Unterschied?
Ein Kursziel ist die Prognose eines Analysten, wo der Kurs in 12 Monaten steht. Der faire Wert ist eine Schätzung, was das Unternehmen heute wert ist. Das eine ist eine Kursprognose, das andere eine Bewertung.
Auf einen Blick
- Kursziele enthalten erwartete Kursbewegung, Stimmung und Momentum. Faire Werte enthalten nur Cashflows und Risiko.
- Kursziele sind im Schnitt optimistisch und streuen stark. Studien zeigen, dass sie oft verfehlt werden (siehe unten).
- Beides kann richtig sein: Der Kurs kann auf das Ziel steigen, obwohl er über dem fairen Wert liegt, und umgekehrt.
- Diese Seite ist die Antwort auf viele Suchen nach „Aktie Prognose“: Wir zeigen, wie weit Modell und Konsens auseinanderliegen können.
Rechenbeispiel: vier Aktien im Vergleich
| Kurs | Konsens-Kursziel | Unser Base | Kursziel vs. Kurs | Base vs. Kurs | |
|---|---|---|---|---|---|
| Tesla | 354,72 $ | 441 $ (157–840) | 55,7 $ DCF | +24 % | −84 % |
| Alphabet | 283,82 $ | 410,44 $ (325–485) | 295 $ SOTP | +45 % | +4 % |
| SpaceX | 146,03 $ | 225 $ (118–450) | 135 $ SOTP | +54 % | −8 % |
| Merck | 145,27 $ | 158,56 $ | 109 $ DCF | +9 % | −25 % |
Alle vier Konsensziele liegen über dem Kurs. Unsere Werte liegen teils deutlich darunter. Der Grund: Ein Kursziel bepreist Momentum und Erwartung mit, ein DCF nur das, was sich als Cashflow begründen lässt. Bei Tesla steckt der Unterschied vor allem in Optionswerten wie Robotaxi und KI (siehe Reverse-DCF).
Was sagt die Forschung zur Trefferquote?
- Eine internationale Studie (Bilinski/Lyssimachou/Walker, 16 Länder, 579.497 Kursziele von 2002 bis 2009) fand: 55,9 % der Ziele wurden irgendwann innerhalb der zwölf Monate erreicht (USA: 52,9 %).
- Der mittlere absolute Fehler lag bei 47,7 %.
- Analysten erwarteten im Schnitt +18,6 %, der Markt legte im Folgejahr im Mittel nur +4,1 % zu.
- Die Daten sind älter. Das Muster, nämlich Optimismus und große Streuung, ist aber seitdem immer wieder bestätigt worden.
Was die Zahl bewirkt
- Alle vier Konsensziele liegen über dem Kurs. Das ist der typische Optimismus: Kaufempfehlungen überwiegen strukturell (Alphabet: 71 Buy, 1 Sell).
- Ein Kursziel zeigt, was Analysten erwarten. Ein fairer Wert zeigt, was sich rechnen lässt. Zusammen ergeben sie ein besseres Bild als jedes für sich.
Fallstricke
- Der Konsens kann veraltet sein. Bei Porsche SE stammte er vom 07.09., also aus der Zeit vor der Prognosesenkung.
- Ein Median aus sehr breiter Spanne sagt wenig. Tesla: 157 bis 840 $.
- Kaufempfehlungen überwiegen strukturell, weil Analysten Geschäftsbeziehungen und Zugang zum Management haben. Ein Konsens von „fast alle Buy“ ist keine unabhängige Bestätigung.
FAQ
- Warum weicht euer Wert so stark vom Kursziel ab? Weil wir etwas anderes messen. Ein Kursziel enthält Stimmung, Momentum und Erwartung. Unser Modell enthält nur Cashflows, Risiko und offengelegte Annahmen.
- Wie oft treffen Kursziele? In der genannten Studie wurde gut die Hälfte der Ziele irgendwann innerhalb von zwölf Monaten erreicht. Der mittlere Fehler lag bei fast 48 %.
- Was ist besser? Keines von beiden allein. Der faire Wert sagt, ob eine Erwartung durch Cashflows gedeckt ist. Das Kursziel zeigt, was der Markt erwartet. Wir zeigen beides nebeneinander.
Weiterführend
- Analysen: Tesla, Alphabet, SpaceX, Merck & Co.
- Nächste Begriffe: Fairer Wert, Reverse-DCF
Zahlen aus unseren Analysen, Stand siehe Beispiel. Zuletzt aktualisiert: 01.11.2026.
Dieser Inhalt dient der Information und ist keine Anlageberatung. Die Beispiele sind Modellrechnungen mit Annahmen und können vom tatsächlichen Wert abweichen.