Alle Analysen auf einen Blick

Q3 klar geschlagen, das Rechenzentrum wächst um 78 %. Doch der Q4-Ausblick verfehlt den Konsens um rund 1,5 Mrd. $ – nachbörslich rund −22 %. Selbst danach liegt der Kurs über unserem SOTP-Base.

Google Cloud verdoppelt sich auf 30,7 Mrd. $, doch die Suche bremst auf +12 % und der Free Cashflow liegt bei −9,1 Mrd. $. Nach −12,6 % notiert die Aktie knapp unter unserem SOTP-Base.

AWS wächst um 39 %, die operative Marge erreicht 13,9 % – Rekord. Unser SOTP-Base steigt von 217 auf 224 $. Nachbörslich (≈ 227 $) liegt der Kurs nur noch rund 1 % darüber.

+73 % in zwölf Monaten, knapp unter dem Allzeithoch. Auf Gewinnbasis auf Peer-Niveau, im DCF aber über dem Base-Fall – der Markt preist einen gelungenen Übergang nach Keytruda ein. Q3-Zahlen am 29.10.

Q3-Umsatz +26 % und ein klarer Gewinn-Beat – trotzdem −7 % am Tag danach. Capex von bis zu 145 Mrd. $ dreht den Free Cashflow ins Minus; der Kurs liegt fast exakt auf dem DCF-Base-Fall.

Alle Bewertungsmodelle landen bei 22–121 $, der Kurs bei rund 355 $. Rund 1,2 Billionen Dollar Marktwert sind Optionswert für Robotaxi, FSD und Optimus – und am 21.10. kommen die Q3-Zahlen.

Auf heutigem Umsatz ergibt Sum-of-the-Parts 27–70 $, auf den Konsens 2027 92–179 $. Der Kurs ist seit der Analyse um 9 % gefallen und hat eine wichtige Fibonacci-Marke gebrochen.

Q3-Absatz +18,8 %, Bruttomarge vier Quartale in Folge gestiegen, erster positiver FCF – und trotzdem ist die Aktie seit Anfang September um weitere 14 % gefallen. Jetzt testet sie das Juni-Tief.

Am Analysetag selbst die Gewinnprognose fast halbiert – der Kurs verarbeitete das kaum. Der Holding-Abschlag liegt exakt auf historischem Normalniveau, während sich Daily- und Wochen-Backtest widersprechen.

Bei EV/EBITDA und Forward-KGV günstigster Titel im Peer-Vergleich, bei höchster Marge – aber auf allen drei technischen Horizonten im Abwärtstrend. Der eigene Backtest widerspricht dem Trendfolge-Signal.

Konzern im Umbau zur Beteiligungsholding: Der geblendete Konzern-DCF ignoriert die bereits separat gehandelten Beteiligungswerte von TKMS und Nucera – zwei Bewertungsmethoden, zwei völlig unterschiedliche Antworten.