BYD-Aktie: Absatzrekord, aber der Kurs fällt weiter
1211.HKBYD Company Limited
Graham-Dodd primär, bewusst kein DCF
Der berichtete FCF ist negativ (2025: −97,7 Mrd. CNY), selbst ein normalisierter Owner-FCF wäre es. Ein DCF müsste einen spekulativen Turnaround unterstellen. Segmentergebnisse fehlen, daher auch kein SOTP. Graham-Dodd: 22,7 / 65,5 / 103,0 HKD bei 0 / 8 / 15 % Wachstum.
Update 16.10.: Ist die Analyse noch aktuell?
Die Analyse stammt vom 09.10. (Schluss 75,60 HKD). Keine neuen Quartalszahlen seitdem – alle Teile gelten. Die Lage hat sich kaum verändert, ist aber an einem entscheidenden Punkt:
- Kurs −2,4 % auf 73,75 HKD. Der Titel steht mitten in der Konfluenzzone 72,5–74,6 HKD (Juni-Tief + 78,6 %-Retracement der 5-Jahres-Spanne). Das Wochentief bei 71,70 HKD lag kurz unter dem Juni-Tief, der Schluss aber wieder darüber – der Doppelboden-Test läuft.
- Erstes Momentum-Signal. Der in der Analyse als „möglich“ beschriebene MACD-Bull-Cross ist eingetreten (MACD −2,69 über Signal −2,84) – ein Konter-Trend-Signal unter der Nulllinie. RSI 35,8, die historisch stärkste Zone (RSI < 30) ist noch nicht erreicht.
- Trend weiter abwärts. SMA50 (82,8) und SMA200 (91,8) fallen weiter und liegen deutlich über dem Kurs.
- Marktumfeld. VIX von 15,2 auf 20,0 gestiegen. Für BYD bleibt das sekundär – Preiskrieg, Kapitalintensität und Handelspolitik dominieren.
Fazit: Die Analyse ist voll aktuell. Invalidierung der Bodenbildung: ein Wochenschluss unter ~72 HKD. Nächster Katalysator sind die Q3-Zahlen, voraussichtlich ~29.10. (Termin beim Unternehmen gegenprüfen).
Fundamental vs. Technik
Fundamental: Bodenbildung bestätigt
Q3-Absatz 1,32 Mio. NEV (+18,8 %), September Jahresrekord (463.561), Export +154 % im September. Die Bruttomarge stieg vier Quartale in Folge auf 18,9 %, Q2 lieferte erstmals positiven FCF (+11,9 Mrd. CNY) bei halbiertem Capex. Belastend: Umsatz H1 noch −7 %, Finanzschulden 2025 fast verdreifacht (119 Mrd. CNY).
Technik: kein Horizont zeigt aufwärts
Kurs unter SMA50 und SMA200, Weekly Death Cross (05.06.), 14,8 % unter der 200-Wochen-Linie und unter dem unteren 52-Wochen-Bollinger-Band – eine statistische Extremlage. Nur das formale Regime-Label (SMA100 > SMA200) ist noch „bull“. Im Peer-Vergleich bewegt sich BYD im Gleichschritt mit BMW (12M −30,5 %) und Mercedes (−21,2 %).
Bewertung: Graham-Dodd & Multiples
| Kennzahl | BYD | BMW | Mercedes |
|---|---|---|---|
| Forward-KGV | 11,9x | 6,1x | 5,9x |
| EV/EBITDA | 5,7x | 9,8x | 10,2x |
| Bruttomarge | 17,9 % | 12,4 % | 16,2 % |
| Absatz-/Umsatzwachstum (letztes Q.) | +18,8 % Absatz | −7,9 % Umsatz | −3,3 % Umsatz |
Graham-Dodd: EPS TTM 3,23 CNY = 3,78 HKD (CNY/HKD 1,1715), Y = 10J-Treasury 5,22 % + 1,0 Pp. = 6,22 %. Bär 22,7 / Base 65,5 / Bull 103,0 HKD. Der Kurs impliziert ~9,9 % nachhaltiges Wachstum p. a. – moderat gemessen am Absatzwachstum, anspruchsvoll gemessen am EPS-Rückgang 2025 (−22 %). Auf KGV-Basis hat BYD eine Prämie zu den deutschen Peers, auf EV/EBITDA ist BYD günstiger.
Charttechnische Marken
Unterstützung: Juni-Tief und 78,6 %-Retracement der 5-Jahres-Spanne (Konfluenzzone 72,5–74,6 HKD). Widerstand 1: 78,6 %-Retracement der 6-Monats-Bewegung 112,66 → 72,45 HKD, darüber die fallende SMA50 (Stand 16.10.). Charttechnische Marken, keine Handelsempfehlung.
Kontext-Check (Makro)
Die Haupttreiber sind China-spezifisch: der Preiskrieg im Binnenmarkt (Inlandsabsatz YTD rückläufig) und die EU-Handelspolitik, die BYD über Plug-in-Hybride und lokale Fertigung umgeht. Der Yuan notiert bei 1,17 HKD – in HKD gerechnet sind BYDs Gewinne damit mehr wert, die De-Rating-Bewegung ist stärker, als der Kurs allein zeigt.
US-Zinsen (10J 5,10 % am 16.10.) und der VIX-Anstieg auf 20,0 dämpfen die globale Risikobereitschaft, für BYD aber nur sekundär; der Hang Seng liegt über 12 Monate nur −9,5 %, BYD −31 %. Nächster Katalysator: Q3-Zahlen ~29.10.2026, Oktober-Absatz Anfang November.
Der Devil's Advocate
„Günstig war BYD schon bei 85 HKD – seitdem sind es 14 % weniger. Ein niedriges Multiple allein ist kein Boden.“
Capex 2025: 157 Mrd. CNY, FCF −97,7 Mrd. CNY, Finanzschulden fast verdreifacht. Ein positives Quartal mit halbiertem Capex ist noch kein Trend – der Markt bestraft genau diese Seite und ignoriert das Volumen.
Das Forward-EPS von 6,35 HKD impliziert +68 % gegenüber TTM. Der Umsatz lag im ersten Halbjahr noch 7 % unter Vorjahr, die Gewinnerholung muss erst kommen. Selbst das niedrigste Kursziel (88 HKD) setzt eine deutliche Besserung voraus.
Der Daily Death Cross (SMA50/200) brachte in den letzten 5 Jahren (n=5) im Schnitt −8,0 % nach 20 Tagen bei nur 20 % Trefferquote. Trendfolger sehen keinen Grund, gegen den fallenden Markt zu kaufen.
Interaktiver Graham-Dodd-Rechner
| Größe | Wert | ||
|---|---|---|---|
Formel: V = EPS × (8,5 + 2g) × 4,4 / Y, mit Y = 6,22 % (10J-Treasury 5,22 % + 1,0 Pp.). EPS TTM 3,78 HKD; das Analysten-Forward-EPS von 6,35 HKD ergibt bei 8 % Wachstum rund 110 HKD – genau diese Gewinnerholung glaubt der Markt derzeit nicht.
| KGV TTM / Forward | 20,0x / 11,9x |
| EV/EBITDA | 5,7x |
| Bruttomarge Q2/26 | 18,9 % |
| Q3-Absatz | 1,32 Mio. (+18,8 %) |
| Export Sept. | +154 % |
| FCF Q2/26 | +11,9 Mrd. CNY |
| FCF 2025 | −97,7 Mrd. CNY |
| Finanzschulden 2025 | 119 Mrd. CNY |
| 12M-Performance | −31,1 % |
| Q3-Zahlen | ~29.10.2026 |
Das klarste Signal bei BYD in den letzten 5 Jahren: RSI unter 30 (n=21) brachte +1,85 / +3,73 / +5,15 % nach 5/10/20 Tagen bei 62 / 65 / 74 % Trefferquote – rund +4,4 Pp. über der Baseline nach 20 Tagen. Aktuell steht der RSI bei 35,8, das Signal ist also noch nicht ausgelöst. Auf voller Historie (n=89) ist der Edge deutlich kleiner.
- Vollständige Komplettübersicht im QualiStocks-Research (Stand 09.10.2026)
- Kurse & Indikatoren: yfinance, Schluss 16.10.2026
- Abschlüsse, Analysten, Peers: yfinance (nicht gegen HKEX-Bericht geprüft)
- BYD September-Absatz – CnEVPost
- BYD Übersee-Absatz +154 % – CleanTechnica
Weitere Analysen
Alle Bewertungsmodelle landen bei 22–121 $, der Kurs bei rund 355 $. Rund 1,3 Billionen Dollar Marktwert sind Optionswert für Robotaxi, FSD und Optimus – und am 21.10. kommen die Q3-Zahlen.
Auf heutigem Umsatz ergibt Sum-of-the-Parts 27–70 $, auf den Konsens 2027 92–179 $. Der Kurs ist seit der Analyse um 9 % gefallen und hat eine wichtige Fibonacci-Marke gebrochen.
Neue Analysen per E-Mail
Einmal pro Woche: neue Analysen und Updates zu bestehenden Titeln. Kostenlos, jederzeit abmeldbar.